槓桿配置策略歷史回測

使用說明：回測怎麼跑、指標怎麼看

這個工具在算什麼

這個回測器拿 2000 年 3 月起的 QQQ（追蹤 NASDAQ-100）與 QLD（兩倍槓桿 NASDAQ-100）月資料，照你設定的配置比例、定期定額與再平衡規則，一個月一個月地模擬帳戶變化，也可以加上股票質押借錢付生活費，看帳戶會不會在大跌時被強制平倉。結果會和「100% QQQ 買入持有、同樣定期定額」的對照組並排比較。適合想知道某種 QQQ／QLD 配置在網路泡沫、金融海嘯這類行情中會發生什麼事的人。

怎麼用：欄位說明

• 初始資本、定期定額投入：以美元計。第一個月用初始資本建倉，之後依頻率投入。
• 定投頻率與月份：每月、每季（從開始月份起每 3 個月）或每年一次；選每年時，在「定投月份」指定的月份投入。
• 再平衡策略：不再平衡、每年 1 月重置比例，或聰明調整（見下方說明）。
• 初始配置權重、定期定額投入比例：QQQ 與 QLD 的百分比，剩下的自動算成現金；兩者合計超過 100% 時無法執行。
• 現金年收益率：帳上現金每月依此利率生息，也當作夏普比率的無風險利率。
• 質押設定（勾選後展開）：借款利率、計息方式（利息滾入本金、每月用現金繳息、或累計單利）、QQQ 與 QLD 的質押率、生活費提取方式（固定金額每年隨通膨調整，或組合價值的固定比例）、通膨率、LTV 分母基準。
• 開始與結束月份：回測區間，開始必須早於結束。

計算方式

• 年度再平衡：每年 1 月（第一個月除外）把總資產照初始權重重新分配。
• 聰明調整：每年 12 月檢查 QLD 當年賺賠（年底市值減去年初市值與當年投入 QLD 的金額）。有賺就賣出獲利的三分之一轉成現金；沒賺就拿總資產 2% 的現金加碼 QLD，現金不夠時只用手上有的現金。
• 質押借款：第一個月與每年 1 月借出當年生活費，借到的錢視為花掉，只留下負債。LTV 用當月最低價計算，最保守；LTV 超過 71.4%（約等於維持率低於 140%）就判定斷頭清盤，淨值歸零、之後不再運作。
• 淨值 = QQQ 市值 + QLD 市值 + 現金 − 借款本金 − 未付利息，以月收盤價計算。
• 指標：上方卡片的「年化報酬率」在單筆投入時就是 CAGR（期末淨值相對初始資本的年化成長率）；有定期定額時改用 IRR，把每一筆投入依實際月份當成現金流計算，才不會把後來投入的本金算成獲利。下方表格仍並列 CAGR 與 IRR 兩個數字；最大回撤是帳戶淨值從高點下跌的最大幅度；卡爾瑪比率在這裡是 IRR 除以最大回撤；實質資產值是用質押面板裡的通膨率把期末淨值折回起點購買力。
• 換個起點：用同樣設定、同樣月數，從資料庫每一個可能的起始月份各跑一次，再取年化報酬率（規則同上方卡片）的第 5、50、95 百分位。

實際例子

為了讓數字好懂，先把定期定額改成 0，只投入初始資本 10,000 美元，配置 QQQ 80%、QLD 20%，每年 1 月再平衡，回測 2000 年 3 月到 2026 年 5 月共 315 個月：

• 期末淨值約 87,069 美元，年化報酬率約 8.59%（沒有定期投入時，CAGR 與 IRR 相同）。
• 最大回撤約 85.5%，最長要 181 個月才回到前高，最差一年約 −51.7%。
• 同期 100% QQQ 對照組期末約 67,426 美元、年化約 7.54%、最大回撤約 81.1%。

如果改回頁面預設的每月投入 1,000 美元，累積投入成本是 324,000 美元，期末淨值約 514 萬美元；此時卡片的年化報酬率顯示 IRR 約 16.92%；表格裡的 CAGR 會是約 26.85%，因為 CAGR 只拿初始的 10,000 美元當起點，把後來 31 萬多美元的投入也算成「成長」，有定期定額時只能當參考。

這個工具不回答什麼

• QLD 早期資料是推算的：QLD 在 2006 年 6 月 19 日才上市，資料庫裡 2000 年 3 月到 2006 年 6 月的 QLD 價格是推算出來的模擬值，不是實際成交價；這段期間（含網路泡沫）的 QLD 結果只能當作參考。QQQ 是 1999 年上市，整段都是實際行情。
• 只用月資料，月中的實際最低點、單日暴跌與券商盤中追繳時點都無法精確重現。
• 不計交易手續費、稅負與匯率，金額全部以美元計。
• 斷頭時直接把淨值設為 0，實際處分後通常會剩下部分資產，這是刻意保守的簡化。
• 有定期定額時，最大回撤是以「含新投入資金的帳戶淨值」計算，會比單看價格的跌幅小。
• 歷史只發生過一次，結果高度依賴起訖月份；過去績效不代表未來，也不回答你現在該不該進場。

以上內容是投資教育與回測工具說明，不是投資建議；槓桿 ETF 與質押借款都可能讓虧損放大。