CLEC投資理財頻道2026年3月28日的週六講座（影片編號00558），講題是「投資不是操作，是風險控管：週期思維全面升級」。上一週James老師帶大家看了空頭訊號、建議提高現金；這一週他宣布「做完離手」，接下來不再談市場，等到下一次底部轉折才會再提醒。

講義裡有幾句話值得放在一起讀：

  • 從「有錢就買，打死不賣」演化成「週期」，兩者不衝突，99.99%的時間仍然是打死不賣。
  • 週期是風險控管，不是操作。
  • 均線只是術，只看均線失敗率將近80%。
  • 想做週期就好好做，想打死不賣就死都不要賣，但不要跳來跳去，會掉下斷崖。

最後一句最容易被當成一般的勸誡。這一集的問答裡，James老師其實自己算了一筆帳，說明為什麼「跳來跳去」會掉下去。

跌兩成才賣，漲兩成才買

一位學員分享了他的經驗之後，James老師這樣說：如果你沒辦法在市場只跌3%到5%時就判斷出週期，等到漲回5%才確認結束，那上下就各少了5%；一般人通常要看到跌10%以上才開始緊張，跌20%才賣，等市場從底部反彈20%才敢買回，結果「不是最多就是同一個點嗎」。

這個說法可以直接驗算。假設從高點跌了20%時賣出，等到從最低點反彈20%時買回，那麼：

  • 如果最大跌幅是三成，最低點是70，買回價是84，比賣出價80還貴，等於少了約5%。
  • 如果最大跌幅是四成，買回價是72，比賣出價便宜，多了約11%。
  • 跌幅要超過三分之一，這套「晚一步」的做法才開始有利。

再拿那斯達克100指數最近幾次的修正來套（價格指數，不含股息）：

期間 最大跌幅 跌20%賣、底部反彈20%買回的結果
2018年底 約23% 少了約13%
2020年疫情 約29% 少了約7%
2022年 約36% 多了約3.5%
2025年春天 約23% 少了約14%
2007至2009年 約54% 多了約45%
2000至2002年 約83% 多了約290%

近十年的四次修正，有三次做了是虧的，唯一有利的2022年也只多了3.5%左右。只有遇上2000年、2008年那種大空頭，晚一步的人才會大賺。問題在於，事前沒有人知道這一次是哪一種；而那幾次讓人吃虧的修正，偏偏是比較常出現的那一種。

這也呼應了James老師說的「均線失敗率將近80%」。不論這個比例是否精確，方向是一致的：看到明確的技術訊號才行動，通常已經跌了一段；等到訊號確認反轉才回來，通常已經漲了一段。

一位學員的2022年

同一集裡，那位學員把自己的經驗講得很具體：2022年他把槓桿ETF全部砍掉，2023年在比賣出價高約10%的地方，只敢先買回一半，剩下的再分批慢慢往上買，最後的平均成本比10%還高。反而是他們群組裡一位在科技公司上班的朋友，因為不會看技術分析，就每個月照常定期定額買VTI，那一輪下來賺最多。

他的結論是：如果第一時間沒有砍，那就乾脆算了，繼續打死不賣、定期定額，也是很好的方法。James老師也同意，說了一個很傳神的比喻：本來綁著繩子慢慢垂降下山谷，快到谷底時卻自己把繩子剪斷。

所以，到底要不要做週期

把這一集和上一集放在一起看，James老師的週期做法其實有一個很少被說出口的前提：要早。他說他們是在市場跌不到3%到5%時就提醒大家，下一週便宣布不再談市場，「最好的時機也過去了」。下一集他甚至說，如果這次判斷錯了，他們買回的價位大約會跟賣出時差不多，等於只做了一次白工。

這個說法成立，前提是你跟他一樣在一開始就動。對大多數聽到消息時已經跌了一段的人來說，比較誠實的選項只有兩個：

  • 在平時就把Beta調到自己跌三成也睡得著的位置，之後真的什麼都不做。
  • 如果要做週期，就事先寫下規則：什麼條件賣、賣多少、什麼條件買回，然後照規則執行，不因為當下的新聞或漲跌臨時改。

最差的是第三種：平時說自己打死不賣，跌了兩三成時改口要做週期，反彈時又改回打死不賣。每一次切換，都剛好把自己放在最不利的價位上。

小結

這一集最值得記住的，不是「CLEC進化到第二招」，而是James老師自己算出來的那一句：晚一步做週期，通常只是做白工。拿歷史數字重算之後，結論甚至更嚴格：大多數修正裡，晚一步不只是白做，還會倒賠。

選一種方法、配一個自己撐得住的Beta、然後不要在半路換，看起來最沒有技術含量，卻是這一集真正的重點。

以上為觀念討論，歷史數據不代表未來，也不構成任何買賣建議。

影片：00558【投資不是操作，是風險控管：週期思維全面升級】-中間螢幕分享中斷請看講義（CLEC投資理財頻道，2026年3月28日）

簡報：CLEC 官方週講簡報（2026年3月28日）