這一集的標題是「真正讓我富有的，只有一件事：買進持有，打死不賣！」簡報裡照例是一整頁的心法：長期投資獲利是確定的、過程是不確定的；不因上漲而貪婪、不因下跌而恐慌；真正的損失是市場上漲時不在市場。

比較少見的是其中一頁回顧。簡報上寫，2021年時大部分資產都是全倉投資QQQ，幾乎沒有保留現金，所以一開始並不推薦槓桿基金。James老師在節目中把轉折點講得更清楚：「後來碰到2022年的市場大跌，我們才警覺到，有些人如果沒現金，他可能沒辦法熬過市場下跌，所以我們開始配置現金。」他也說，自己這輩子的投資是從2022年之後才開始配置現金，在那之前要用錢就直接向銀行借。有了現金部位之後，為了把整體曝險拉回來，才把槓桿基金放進配置，有點像一頭現金、一頭槓桿的「槓鈴」組合。

接著他說：「到了今天，我其實有時候覺得槓桿基金有這麼必要嗎？」如果整體Beta做到0.7、0.8，不用槓桿基金也可以；他的算法是，Beta 1.0的年化報酬假設15%，降到0.8也還有大約12%，一樣可以致富、可以退休。簡報的結論是：簡單的配置，往往比複雜的策略更容易長期執行。

（這裡的12%是把15%按比例打八折，沒有算現金部位本身的利息，也沒有算再平衡的效果，只能當粗估；15%本身也是偏樂觀的假設。）

這一頁值得單獨拿出來看，因為它悄悄回答了標題留下的問題：要怎樣才做得到「打死不賣」？

「不賣」是一種能力，不是一種態度

「打死不賣」常被理解成意志力：看到帳面大跌，咬牙忍住。可是在真實的下跌裡，逼人賣出的往往不是情緒，而是現金流：失業了要付房租、生病要付醫療費、貸款每個月要繳。手上沒有其他錢的時候，賣股票不是選擇，是唯一的辦法。

James老師自己的經驗正好說明這一點：讓CLEC開始要求保留現金的，不是理論推導，而是2022年看到很多人在下跌中撐不住。他在節目中也提到，那一年他要大家「砸鍋賣鐵買進去」，有人撐得很辛苦，熬過來的人才翻身。

所以「不賣」要成立，前提是有不必賣的條件。那筆後來加進來的現金部位，就是在提供這個條件：它讓生活費、緊急開銷有地方可以拿，股票部位才有機會真的放著不動。James老師在這一系列的簡報裡反覆強調要留足現金，撐過「房子倒了、失業、生重病、股市大跌」同時發生的情境，其實跟「打死不賣」是同一件事的兩面。

Beta 0.7到0.8，換到的是什麼

QQQ加現金、Beta 0.7到0.8，最直觀的意思是：大約七到八成放在QQQ，其餘放現金或短債。用簡單的比例粗估（不考慮現金利息與再平衡），市場跌多少，組合大約跌那個幅度的七到八成：

QQQ的跌幅 Beta 1.0（全倉） Beta 0.8 Beta 0.7
−35%（接近2022年的跌幅） −35% −28% −25%
−50% −50% −40% −35%
−80%（接近2000年到2002年的跌幅） −80% −64% −56%

這張表說明兩件事。第一，降低Beta並不會讓大跌變得不痛，跌80%時Beta 0.7的組合一樣少掉一半以上。第二，它換到的主要不是比較小的跌幅，而是那兩三成在跌的時候還在的現金：可以拿來生活、可以讓人睡得著，也就是讓「不賣」真的做得到。

James老師說這樣的配置「績效可能略低一些」，這是誠實的說法。少了兩三成的市場曝險，長期報酬一定會比較低；付出的這個代價，買的是撐過最壞年份的能力。

「短期虧損會漲回來」，要看短期有多長

同一份簡報裡還有一句：「真正的損失是市場上漲時不在市場，因為短期虧損會漲回來，100美元的QQQ不復存在。」節目中他舉的例子是：100元賣掉、想等98元再買回來，結果再也買不回；2022年在250元附近殺出的人，看著QQQ漲到700多元。

QQQ最後一次跌到100美元以下，大約是2016年初，2022年的低點也在260美元上下，對過去十年進場、而且沒有賣的人來說，這句話是成立的。但「會漲回來」需要的時間，可能比很多人想像的長：那斯達克綜合指數在2000年3月創下的高點，要到2015年4月才重新站回，前後大約15年。

這正好再次說明現金部位的角色：如果「漲回來」要等十幾年，能撐過這段時間的，不是信念，而是不需要動用股票的生活費。

一次值得肯定的修正

這一頁回顧還有一個值得注意的地方：它承認了2021年的做法，在今天看來風險太高。CLEC的簡報很少出現這種語氣，大部分頁面都是斬釘截鐵的口號，例如另一集簡報裡的「過去所有買進都是正確，所有的賣出都是錯誤」。

能從「全倉、零現金」修正成「保留現金、Beta 0.7到0.8也可以」，代表這套方法本身也在經歷市場之後調整過。同一集的問答裡，他對槓桿基金也講得很直接：有學員想買台股正二放著四、五十年不管，他的回答是不行，槓桿基金一定要再平衡，「你未來30年、40年總有一次會碰到跌80%」，不管它就可能歸零。對學習的人來說，這段修正比口號更有用：它告訴你，口號是在什麼條件下才成立的。

小結

「買進持有、打死不賣」是結果，不是方法。讓人做得到的方法，是這一集裡那句比較安靜的話：保留現金，讓整體風險低到自己承受得住，簡單到可以長期執行。如果手上的配置讓你在市場跌一半時必須賣股票，那問題不在意志力，而在配置。

影片：00573【真正讓我富有的，只有一件事：買進持有，打死不賣！】（CLEC投資理財頻道，2026年7月11日）

簡報：CLEC 官方週講簡報（2026年7月11日）