退休金分成兩桶，第二桶十五年後要長大，這個方法才成立

2025年6月7日這一集，James老師的主題是退休族的配置：資產夠多的退休族，「追求的反而不是回報，而是穩定」。他先算了一筆帳：QQQ一半、貨幣市場基金一半，beta 0.5，假設QQQ長期年化14%、現金4%，組合就有0.5×14%加0.5×4%，約9%，「長期穩定又有9%也是很不錯」。

接著，他講了前一天在一個群組裡談到的方法：退休時準備30倍年開銷，例如一年花10萬美元，就準備300萬；150萬放貨幣市場基金，150萬放QQQ，不做再平衡。每年從現金那一桶拿10萬，用完大約十五、六年；那時QQQ那一桶「可能漲一倍了，可能來到300萬、400萬」，再分一半，繼續過下一個十五年。

這個方法的優點很明顯：簡單，不必每年操作，股票那一桶在十五年內完全不用賣。它的關鍵假設也很清楚：第二桶在十五年後要長大。

用真實的QQQ跑一次

以QQQ含息的月資料、現金桶按美國三個月國庫券利率計息，從不同的起點跑同樣的方法（300萬起始，各150萬）：

大部分起點，第二桶在現金用完時都長成好幾倍，James老師說的「漲一倍」其實很保守。

問題在前兩列。從2000年3月出發、生活費每年隨通膨上調2.5%的人，現金在2015年4月左右用完，這時QQQ那一桶只有約161萬，跟十五年前放進去時差不多。而他此時的年開銷已經漲到約14.5萬。照方法再分一半，約80萬放現金，只夠用五年半左右。

就算生活費十五年都不漲，現金因為利息撐到2018年，QQQ桶也只有約273萬，不到三倍；而一個十八年不調整的生活費，本身就不太現實。

為什麼偏偏是這一列最重要

James老師在這一集講風險時說得很清楚：最大的風險，是從高點跌85%、而且跌10年，「你如果只準備10年的退休金，退休金用完了，可是市場還在低點」。他平常拿來測試配置的，也正是2000年這一段。

兩桶法在其他起點都綽綽有餘，在這個起點卻剛好卡住，原因不難理解：第二桶要在十五年內翻倍，年化只需要約4.7%，聽起來很容易；但那斯達克100從2000年3月起的十五年，含息年化只有約0.35%。這不是一個極端到不會發生的假設，而是它真的發生過。

那個9%也可以用同樣的方式檢查。QQQ從1999年3月上市到2025年6月，每年再平衡一次的五成QQQ加五成國庫券，年化約7%；如果從2000年3月起算十五年，只有約2.4%。這不代表James老師的算法錯，而是14%和4%這兩個數字，都是長期平均，不是每一個十五年都拿得到。

讓兩桶法多一點餘裕

方法本身不必推翻，可以從幾個地方加厚：

• 起始倍數多一些。30倍年開銷在大多數歷史起點夠用，但碰上2000年這種起點就很緊；多幾倍的緩衝，就是在為那一列買保險。
• 不要等現金桶見底才處理。同一集裡有一位學員提出：沒有質押、現金又夠的退休族，平常不必再平衡；但如果覺得儲備金不夠，可以在QQQ有不少獲利時賣一些補進現金。James老師同意這個看法。這等於在好年份先替現金桶加水，而不是等十五年後才一次分配。
• 生活費要算進通膨。用固定的10萬去算十五年，會讓現金桶看起來比實際耐用。

小結

兩桶法的好處，是讓退休族不必因為市場波動而賣股票；它的前提，是股票那一桶在十五年後真的長大。歷史上大部分時候它都長大了，但最需要它長大的那一次，2000年出發的人，等到的是十五年的原地踏步。James老師在講義上寫的「慢慢致富，可能才是最重要的考慮」，放在這裡同樣適用：寧可多留一點現金、早一點替現金桶加水，讓這個方法在最壞的起點也站得住。

影片：00517【穩定幣解說；退休投資者必看；市場跌到零也不怕】（CLEC投資理財頻道，2025年6月7日）

簡報：CLEC 官方週講簡報（2025年6月7日）