2026年10月16日，印尼雅加達綜合指數一天跌了11.57%，開盤沒多久，交易所就暫停交易。印尼媒體報導，這是1998年亞洲金融風暴以來最大的單日跌幅。

很多人看到新聞，第一個問題是：我買的ETF裡，有沒有印尼？我挑了8檔投資範圍不同的ETF，一檔一檔拆開來看。先講結論：這次查的全球型和新興市場ETF，印尼比重都不到1%；我自己核心的那斯達克100，裡面沒有印尼股票。

本文的數字是發行商與指數公司公布的歷史資料，持股天天變，不代表未來，也不是投資建議；本文不建議買進、賣出或停損任何標的。

這篇分三步：第一步，看到底發生什麼事；第二步，看指數公司的一張公告，為什麼會牽動這麼多錢的買賣；第三步，拆開你的ETF，看裡面有多少印尼。

第一步：發生什麼事？

這次大跌的導火線，是一張公告。

2026年10月15日（美國紐約時間），指數公司MSCI發了一份新聞稿：提議把印尼從「新興市場」改列成「獨立市場」，也就是不再放進新興市場，另外單獨分一類。

MSCI在新聞稿裡的理由是：投資機構反映，印尼股市的持股結構一直不透明，還有疑似聯合炒作；印尼雖然宣布了改革，MSCI認為還看不到有效執法的證據。

這件事其實不是突然的：

  • 2026年1月，MSCI就先凍結了印尼股票的指數調整。
  • 2026年6月，MSCI也預告過，如果到了11月的指數檢討還看不到足夠的進展，就會考慮這一步。
  • 接下來，MSCI收意見收到2027年4月30日，2027年6月30日前公布決定。
  • 新聞稿寫得很清楚：除非看到明顯改善，否則預設就照這個提議走。

消息一出來，雅加達綜合指數的走勢是這樣（收盤點數取自 Yahoo Finance ^JKSE，並與印尼媒體報導交叉核對）：

日期 收盤 當日漲跌
2026-10-15 5,863.78 —
2026-10-16 5,185.10 −11.57%
2026-10-19 4,996.61 −3.64%，跌破5,000點
2026-10-23 5,439.26 之後幾天反彈

如果從2025年最後一個交易日的收盤8,646.94點起算，到10月19日，雅加達綜合指數今年已經跌了約42%；之後幾天有反彈，到10月23日，今年還是跌了約37%。

第二步：一張公告，為什麼能牽動這麼多錢？

關鍵在「被動資金」，也就是跟著指數買的錢。很多ETF和指數基金，買什麼、買多少，不是經理人決定的，而是照指數公司的名單和比重。

印尼如果被移出新興市場指數，追這些指數的基金，就得在生效前後把印尼股票賣掉。這不是它們看壞印尼，是規則要求。市場擔心之後的賣壓，所以公告一出來，股價就先反應了。

其實在這次公告之前，印尼的分量就已經在縮小。根據MSCI的徵詢文件：

  • 印尼在MSCI新興市場指數裡的比重，2025年底是1.16%，到2026年9月底只剩0.43%。
  • MSCI印尼指數的成分股，也從18檔砍到9檔。

自由流通量：指數算的是「買得到的部分」

還有一個詞，叫「自由流通量」。指數不是照公司的總市值分配比重，而是只算外國人真的買得到的那一部分。

如果帳面上能流通的股票，其實握在少數人手裡，指數就會高估能投資的部分。MSCI這次最在意的，就是這個數字可不可靠。

第三步：拆開你的ETF

下面這幾檔的數字，都是發行商或交易所官網公布的。持股每天都在變，所以表格裡都寫了資料日期。

ETF 投資範圍 印尼比重 資料日期
VT 全世界 約0.1% 截至2026-09-30（先鋒官網國家配置）
VXUS 美國以外 約0.2% 截至2026-09-30（先鋒官網國家配置）
VWO 新興市場（富時指數） 約0.7%（去年同期1.3%） 截至2026-09-30（先鋒官網國家配置）
EEM 新興市場（MSCI指數） 0.43% 截至2026-10-22（貝萊德官方持股）
IEMG 新興市場（MSCI指數） 0.48% 截至2026-10-22（貝萊德官方持股）
EIDO 印尼單一國家 股票99.58% 截至2026-10-22（貝萊德官方持股）
0050 台灣50指數 0 截至2026-10-23（證交所ETF基本資料）
00662 那斯達克100指數 0 截至2026-10-23（證交所ETF基本資料；同指數的QQQ持股截至2026-10-19沒有印尼公司）

另外，追標普500的VOO（先鋒持股，截至2026-09-30）也是0。

換成錢比較好懂：

  • 投資全世界的VT，每1萬元裡，印尼大約10元。
  • 先鋒的新興市場ETF（VWO），每1萬元裡，印尼大約70元。
  • 真的幾乎全部都是印尼的，是印尼單一國家的ETF（EIDO）：整檔幾乎都是印尼股票，前三大都是銀行。

台灣掛牌的呢？0050、00662都是0。台灣也沒有追印尼股市的上市櫃ETF；境內倒是有一檔元大印尼指數基金，不過它沒有在交易所掛牌，是用申購、贖回的方式買賣。

所以對買全球型或新興市場ETF的人來說，碰到印尼的只有每1萬元裡的10元到70元；這部分就算跌了11%，帳上大約少1塊到8塊錢。

真正要看懂的：名單是誰定的

我不猜印尼會不會反彈，也不建議你去撿便宜或停損。我覺得這件事真正值得看懂的是：你買的指數，名單是誰定的、規則是什麼。

同樣是新興市場，先鋒的VWO追的是富時的指數，貝萊德的EEM、IEMG追的是MSCI的指數。這次是MSCI提議，真的生效的話，要跟著改名單的是貝萊德那兩檔；先鋒那檔要看富時之後怎麼做。

指數有規則，代表有人在定期檢查名單。像我核心的那斯達克100，每年12月照市值排名重新挑一次成分，排名掉太多的公司會被換掉。

買之前，可以先看懂兩件事：

  • 它追的是哪一家公司的哪一個指數。
  • 這個指數的名單怎麼換、多久換一次。

如果買的是單一國家的基金，碰到這種事，就是整包一起承受。

集中的風險：同一個國家、同一個產業

印尼單一國家的ETF，前三大銀行（中亞銀行BCA、印尼人民銀行BRI、曼底利銀行Mandiri）加起來就佔了45%，而這三家銀行的收入，從它們2025年經會計師查核的財報來看，幾乎都在印尼國內。錢押在同一個國家、同一個產業，一個消息，很容易就是一起跌。

我核心的那斯達克100也集中，前10大持股就佔了將近一半（QQQ截至2026-10-19為47.17%）。不過這幾家都是跨國公司，看它們最近一個年度的年報，合起來營收差不多一半來自美國以外（各家分地區的算法不同，所以只說差不多一半）。

這分散的是生意的風險，像一個國家的景氣和匯率；但股價的起伏，它擋不住。集中帶來的多賺是真的，起伏也是真的，這部分之後會再另外整理。

我自己怎麼看

老實說，看到印尼一天跌11%，我沒有什麼反應，我從來沒有特別關注過印尼市場。

不過這次拆完才發現，我在2022年到2024年買過的、投資美國以外的ETF，裡面其實有一點印尼，只是我當時完全沒注意。

很多人可能也一樣：買到了，也不知道。所以比起追新聞，先把自己手上那幾檔拆開來看一次，比較實在。

小結

回到開頭的問題：你的ETF裡有印尼嗎？全球型和新興市場的有，但很少；0050和00662，沒有。

比起印尼會不會反彈，更值得花時間看懂的，是你買的指數由誰定規則。你手上的ETF，你知道它追的是哪一家公司的指數嗎？

影片版整理：EP13 印尼一天跌11%：我拆了VT、VWO、0050，看你的ETF裡有多少印尼（布萊茲的投資筆記）

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