00535這一集的標題很直接：理財第一步先理現金流。James老師對自由現金流的定義是：每個月可以穩定流入的錢，扣掉開銷之後，可以自由運用的部分。每月流入要大於流出，自由現金流是正的，才是健全的財務狀況。

他舉的翻車例子有兩種。一種是只看高股息或只看成長，就一股腦用信貸、房貸借錢投入，打算要繳款時賣股票就好，沒想到買進後市場一路下跌，「繳款還沒繳完股票就賣光了」。另一種是搶預售屋、申辦新青安的人，「以為搶到賺到」，直到交屋、或要開始本利一起繳的時候，才發現現金流不足。

這兩個例子有一個共同點：當下的自由現金流是正的，出問題的是未來某一個已經寫在合約上的日期。

公司的自由現金流，也要扣掉「該花的大錢」

James老師用公司財報做比喻：只看損益表好像賺很多，但自由現金流是負的，這家公司就值得懷疑。這個比喻很好，值得再往下講一層。

公司的自由現金流，一般是營業活動帶進來的現金，扣掉資本支出，也就是維持和擴充生意必須花的大錢，例如廠房、設備。一家公司每個月營收再好，如果明年要蓋一座新廠，那筆錢遲早要從現金流裡出來。

換到個人身上，「資本支出」就是那些金額大、時間已知、但不是每個月都發生的支出：預售屋交屋時要補的自備款與裝潢、貸款寬限期結束後多出來的本金、車貸到期的尾款、孩子上大學的學費。只看這個月薪水扣掉生活費還有剩，就像只看公司這一季的營業現金流，卻忘了明年的資本支出。

順帶一提，簡報說「自由現金流才是股東權益」，嚴格來說不太精確：股東權益是資產減負債的帳面數字，自由現金流則是一段期間內公司可以拿來配息、買回股票或還債的錢。後者是股東真正能分到的來源，這大概才是老師想表達的意思。

新青安的兩個斷點：交屋那天，和第六年

以新青安的條件為例：貸款額度最高1,000萬元、期限最長40年、寬限期最長5年。寬限期內只繳利息，不還本金。

用1,000萬、利率1.775%試算，寬限期內每月利息大約1.48萬元。寬限期結束後，剩下35年要本利一起攤還；政府的利息補貼又是有期限的，補貼退場後利率會往上走。以2.15%到2.275%試算，每月要繳約3.39萬到3.46萬元。

也就是說，同一筆貸款，在第六年的第一個月，月付會變成原本的2.3倍左右。這不是意外，是合約一開始就寫好的事。如果申辦時的自由現金流只有2萬元，寬限期內看起來綽綽有餘，第六年起就會每月短少1萬多元。

預售屋還多一個更早的斷點：交屋。預售屋在興建期間通常只分期繳一部分自備款，負擔看起來不重；交屋時房貸開始撥款、每月開始繳款，裝潢、家具、稅費也集中在這段時間發生。James老師說「以為搶到賺到」，困難之處就在於，簽約那一天的現金流感受，和交屋那一天的現金流現實，中間可能隔了兩三年。

「到時候賣股票繳款」是把兩種風險綁在一起

這一集第一個例子更值得警惕：借了錢投入股市，打算要繳款時賣股票。這個計畫在市場上漲時毫無問題，但它把「每個月一定要繳的錢」綁在「價格不一定的資產」上。一旦買進後市場下跌，每個月都得在低價賣出一些股票來繳款，賣得越多，等到市場回升時剩下的部位就越少。

這跟寬限期的問題是同一種結構：未來某一段時間一定要付出的錢，被押在一個當下看起來很充裕、但未必持續的來源上。

把未來的斷點寫進現金流表

James老師說「無論什麼年紀、什麼資產配置、什麼開銷，一定要先計算每個月的現金流」。可以再加一個做法：把現金流表往後拉長，至少拉到所有已知的大額支出都出現為止。

  • 每一筆貸款：寬限期哪一年結束、利率補貼哪一年退場、借款哪天到期要不要續約。
  • 每一筆已簽約的支出：預售屋的交屋時間、還要繳多少自備款。
  • 每一個收入可能中斷的時點：轉職、育兒、退休。

把這些日期標出來，再看每一個斷點過後，自由現金流是否仍然是正的。如果某一年會變成負的，要嘛現在就準備那幾年的缺口，要嘛重新考慮這筆貸款或這間房子。

小結

自由現金流是正的，描述的是今天。理財的第一步要理的現金流，應該包括合約上已經寫好的明天：寬限期結束、補貼退場、交屋、貸款到期。James老師說的翻車案例，大多不是因為收入突然消失，而是因為一個早就知道的日期到了。

新青安的條件與利率補貼依政府公告為準，以上試算只是示意。

影片：00535【理財第一步先理現金流；不懂現金流，你就像瞎子摸象在投資！】（CLEC投資理財頻道，2025年10月11日）

簡報：CLEC 官方週講簡報（2025年10月11日）