這集的題目是「市場創新高，你還在猶豫？」，大部分時間在講紀律：留足現金，其餘有錢就買，不要擇時。不過講義第35頁夾著一個很實際的問題，常常有人問、卻很少被好好算過：勞保（或年金保險）退休時，該一次領，還是按月領？

James老師的判準很簡單：看資產多寡。資產多到現金流不是問題，一次領出來投資可以；資產不夠撐起30倍年開銷，就不要一次領、也不要解約。他舉的帳是：

  • 勞保一次領200萬，拿去投資，「一年只能用2%」，也就是4萬。
  • 如果月領每月1萬5，一年就是18萬，「這樣就9%很穩定嘛」。

結論是：資產少的人，穩穩月領比較好。

這個結論大方向沒問題，但那個「9%」值得拆開來看，因為拆開之後，月領真正的價值反而更清楚。

9%裡面，有一大塊是你自己的本金

200萬放著投資，每年提2%，本金理論上還留著；月領18萬，是勞保把錢一點一點還給你，裡面同時包含本金和利息。兩個數字放在一起比，等於拿「只吃利息」去比「連本帶利吃」，月領當然看起來大很多。

比較公平的問法是：用James老師的數字，月領要領多久，才追得上一次領的200萬？答案是200萬除以每年18萬，約11年。65歲開始領，要領到76歲左右才打平；在那之前過世，帳面上月領比較吃虧。

用Python把它當成一筆「付200萬、換每月1萬5」的交易，算它的內含報酬率（還沒算物價調整）：

領到幾年 相當於年化報酬
10年 約-2.0%
15年 約4.3%
20年 約6.8%
25年 約7.9%
30年 約8.6%

所以月領不是一筆固定9%的投資，而是一個「活得越久、報酬越高」的合約。這正是它的性質：它不是投資商品，是長壽保險。

用制度的實際公式重算一次

James老師的200萬和1萬5是舉例，不一定對得上勞保的公式。依勞動部與勞保局的規定：

  • 老年年金（月領）：平均月投保薪資×年資×1.55%，或平均月投保薪資×年資×0.775%＋3,000元，兩者取高。平均月投保薪資取加保期間最高60個月的平均，上限目前是45,800元。
  • 一次請領老年給付：平均月投保薪資×給付月數。年資前15年每年1個月，超過的部分每年2個月，最多45個月（滿60歲後繼續工作的年資另有計算，最多50個月）；這裡的平均月投保薪資是退保前3年的平均。

以投保薪資45,800元、年資30年為例：一次領約206萬（45個月），月領約21,297元，大約8年1個月就打平，領20年的內含報酬率約11.6%。一次給付要到200萬左右，投保薪資得接近上限、年資約30年，這樣的人按公式月領大約2萬元上下，比這集舉的1萬5更有利。

還有兩點會讓月領更像保險：

  • 年金金額會隨物價調整：消費者物價指數累計成長達5%就調一次，2026年5月起就有六個請領年度的年金調升6.46%。一次領出來的200萬，沒有人幫你補通膨。
  • 一般來說，領年金期間過世，符合條件的遺屬可以請領遺屬年金；2008年底前就有勞保年資、也符合一次請領條件的人，遺屬還可以改領「一次請領金額扣掉已領年金」的差額。早逝的風險，被制度接住了一部分。

什麼情況，一次領才有道理

月領的價值來自「活得久」，所以一次領的合理情境也很清楚：

  • 健康狀況明確不佳、預期餘命短，而且家人不符合遺屬年金或差額金的條件。
  • 資產已經多到勞保那點現金流可有可無，一次領出來併入整體配置也無妨，這就是James老師說的「資產很多」的情況。

但要先確認一件事：一次請領只開放給2008年12月31日以前就有勞保年資的人；2009年以後才第一次加保的人，年資滿15年只能月領，沒得選。而且選擇一經勞保局核付就不能改，這是單向門。

至於這集提到的另一條路：一次領出來放進高股息ETF，殖利率「可能有10%」，跟月領「差不了多少」。這個比較要打很大的折扣。高股息ETF的配息由基金每期重新決定，金額會隨成分股獲利與股價變動，近年殖利率高的時候接近一成，不代表以後都是；股價本身也會跌，配息還要計入所得、可能被扣補充保費。勞保年金則是按公式、終身、按物價調整地發。一個是會波動的投資收益，一個是有制度保障的終身給付，殖利率數字接近，風險完全不同。

同一頁也把商業年金保險放在一起談，但兩者不能直接類推。商業年金險在累積期解約，通常要先看解約費用與保單價值；進入年金化之後能不能改領一次，各家條款不同。勞保則是社會保險，公式與調整機制都寫在條例裡。做決定前，各自去查自己那一份的條件，比套用同一個判準更可靠。

小結

James老師的結論是對的：資產不夠厚的人，勞保別急著一次領。但理由不是「9%比2%高」，而是月領替你承擔了一個投資組合最難處理的風險：不知道自己會活多久。年輕時大家想的是報酬率，退休後最怕的是錢比人先走完。一份按物價調整、領到過世為止的給付，正是用來對付這件事的。把勞保月領當成一張已經繳完保費的長壽保單，再去決定其他資產怎麼配置，順序就對了。

勞保規定以勞動部、勞保局公告為準，個人可領金額可用勞保局的試算服務確認。

影片：00539【市場創新高，你還在猶豫？投資只靠紀律，致富不靠運氣！】（CLEC投資理財頻道，2025年11月8日）

簡報：CLEC 官方週講簡報（2025年11月8日）