CLEC James 漫談第十六集，整集幾乎就是一封聽眾來信。寫信的人說自己能力和收入都很普通，過去買個股有賺有賠，但不管賺賠，心裡始終沒有安全感；後來陸續處理掉個股、改買 QQQ，開始學信用卡、學複利與資產配置，第一次覺得未來不再是灰暗的。

這種信很容易被讀成一篇見證文。但信裡有一句話，比整封信的感謝都更值得停下來想：「雖然我投資 QQQ 的時間還不長，也還沒有真正經歷過嚴重的熊市。」

安全感是從哪裡來的？

他描述過去買個股的狀態：賺錢也不安心，虧錢更不安心，每天猜市場、追漲殺跌。換成 QQQ 之後，這種焦慮消失了。

這裡值得分清楚兩件事。第一件，是資產本身變了：從少數幾支自己挑的股票，換成一籃子一百家大型公司。單一公司下市、財報暴雷、產業被淘汰的風險，確實被分散掉了，這是實實在在的改善。

第二件，是決策方式變了：以前每天都要判斷該買哪一支、什麼時候賣；現在只剩一個決定，就是繼續持有。焦慮減少，很大一部分其實來自「需要做的決定變少了」，而不是資產突然變得不會跌。

這個區分很重要，因為第二件事只在市場平靜時看起來輕鬆。當指數本身開始大跌，「什麼都不用做」會重新變成一個每天都要做的決定。

QQQ 的熊市長什麼樣子

把歷史攤開來看，比較不會被「長期持有就好」這句話輕輕帶過。

  • 2000 年網路泡沫：那斯達克 100 指數從 2000 年 3 月高點，到 2002 年 10 月低點，跌了大約 83%。以 QQQ 的價格計算，要等到 2016 年才回到 2000 年的高點；把配息再投入算進去，也要到 2015 年前後才打平，前後將近十五年。
  • 2022 年升息：QQQ 從 2021 年底的高點，到 2022 年底，跌幅約三成多（依計算區間不同，常見的數字落在 33% 到 35% 左右），大約一年後才回到前高。

跌 35% 聽起來不算世界末日，但換成金額就不一樣了：一千萬的部位會變成六百五十萬，而且要漲回大約 54% 才能回本。跌 83% 則要漲將近五倍才能回到原點。

寫信的這位朋友自己說了，持有 QQQ 的時間還不長、還沒碰過嚴重的熊市。這不是他的問題，而是任何新進投資人都繞不過去的事實：真正的壓力測試，通常要等到你已經放了一大筆錢進去之後才會出現。

「不必預測」也有它的邊界

信裡另一句話是：「普通人不一定要靠預測市場，或者抓住下一隻牛股，才能改變自己的財務狀況。」這句話大致是對的，但值得補一個邊界條件。

選擇 QQQ 而不是全市場指數，本身就帶著一個判斷：你押的是美國大型科技與成長股在未來幾十年會繼續領先。過去十幾年這個判斷很成功，但它不是「沒有預測」，而是把預測的次數從每天一次，降到一輩子一次，而且押的是一個範圍很大的賭注。2000 年到 2015 年那段時間，同樣是長期持有，持有那斯達克 100 的人比持有標普 500 的人難熬得多。

這不是說 QQQ 選錯了。而是說，清楚知道自己押了什麼，才不會在它表現落後的那幾年，覺得自己被騙了。

熊市來之前，先寫好三件事

這封信最好的地方，是作者自己已經意識到考試還沒開始。與其等熊市來了再靠意志力撐，不如趁現在心情平穩的時候，把幾件事先想清楚、寫下來：

  • 生活預備金放在哪裡、夠用幾個月。熊市最常見的悲劇不是看錯，而是剛好需要用錢、只能在低點賣。
  • 如果帳面跌了 35%，換成實際金額是多少；如果跌了一半，又是多少。用金額想像，比用百分比想像誠實得多。
  • 有沒有用到槓桿、借了多少。同樣跌三成，沒借錢的人只是難受；借了錢的人可能會被迫出場。

這些不是在唱衰長期投資，而是讓「長期」真的能撐到長期。

小結

從個股換成 QQQ，是把一個每天都要回答的考題，換成一個只要回答一次的考題。這確實比較容易，但「只要回答一次」的意思是：你得在最難熬的那幾個月裡，依然選擇同一個答案。

寫信的人說，希望未來無論市場上漲還是下跌，都能記住自己為什麼出發。這句話值得每個剛換到指數投資的人抄下來，同時也提醒自己：安全感不是來自買了什麼，而是來自跌下去的時候，你事先就知道自己會怎麼做。

Podcast：EP16 從個股迷惘到長期持有QQQ：普通人也能改變財務人生（CLEC James 漫談）

原文：從個股迷惘到長期持有QQQ：普通人也能改變財務人生（CLEC168 X 帳號）