當沖聽起來很有吸引力：當天買、當天賣，不用等 T+2 交割。但把整個市場的帳攤開來看，答案很清楚：賠的錢比賺的多。這篇把幾篇 2024 年的筆記整理在一起：先看當沖的整體數字，再說我自己短線交易的教訓，最後談長期投資該掌握什麼，以及時間和複利能做到什麼。

本文是 2024 年的學習筆記整理，數字以當時的新聞與資料為準；內容是投資教育，不是投資建議。

當沖降稅之下，誰是贏家

2024 年金管會建議把當沖降稅再延長時，公布了當沖投資人的損益數字：

  • 人數：53% 的投資人賺錢，47% 的投資人虧錢。
  • 金額：總虧損大於總獲利，賺錢金額 233.49 億元，虧損金額達 524.76 億元。
  • 虧損集中：13% 的投資人承擔了九成的虧損，主要是交易頻繁的大戶。

穩定獲利的是政府（證交稅）和券商（手續費）。各方的說法也很分歧：

  • 立委賴士葆質疑當沖政策鼓勵頻繁交易，實際上獲利者少，主要受益者是政府和券商。
  • 立委王鴻薇認為當沖如同賭博，政策應在階段性任務完成後終止，不應延長。
  • 金管會主委彭金隆建議財政部把當沖降稅再延長五年，同時承認虧損金額比賺錢金額大。
  • 證交所董事長林修銘認為當沖是市場中性的機制，能吸引資金、活絡市場。

當沖的風險：小賺大賠

能夠成功當沖的人並不多，這需要極其守紀律的交易者。第一次輸錢、第二次輸錢時，很容易產生想要放大部位的衝動，進而扛過大的風險，結果往往是更大的虧損。原本當天要出場的單子，因為不想認賠而抱成波段，放大時間軸的結果常常是小賺大賠。

交易成本也不能忽視。每一次買賣都有手續費和交易稅，就算賺了一些錢，成本可能已經吃掉相當大的比例，長期下來會嚴重影響實際收益。

我自己六年短線交易的教訓

2018–2023 年現股交易的年度損益與總手續費

曾經，我沉迷於短線交易，追求快速的報酬，相信自己有足夠的技巧在市場上贏。一開始的確賺了一些錢；遇到第一次虧損時，我認為只是一時的失敗，有能力扭轉；第二次輸錢時，我開始焦慮，想要加大投入彌補之前的損失。

這樣的行為只導致更大的虧損，手續費也逐漸侵蝕利潤。最後我發現自己在六年的交易中虧損了大量資金，才意識到短線交易並不適合我。之後我放棄追求快速報酬，轉而尋求穩健的長期投資，避免過度交易，選擇穩定的資產長期持有。

2018–2019 年部分現股交易明細

長期投資的三個重點

1. 投資前請先理財

  • 家庭財務安全優先：先把日常花費、現金流、緊急預備金、保險安排好。
  • 計算安全水位：整理家庭財務後，再編列投資預算。
  • 本金的重要性：本金足夠時，即便年報酬率只有 4%，獲利金額也不小；本金少時，追求高報酬率風險大，獲利金額也有限。

2. 遠離新聞媒體與輿論

  • 訊息干擾：新聞和社群討論容易影響買賣決策，打亂原本的規劃。
  • 控制情緒：避免被短期消息影響心情，做出重押某檔股票，或因恐慌賣掉長期持有部位這類不理性的決定。

3. 不貪圖弄懂所有投資工具

  • 選擇專精：投資工具種類繁多，選一兩種適合、信任的工具深入研究就好。
  • 評估風險和報酬：每種工具都有自己的風險和報酬，選好之後專精操作。
  • 理財先行：記帳、控制消費、了解財務現況，才能有效增加投資本金。

長期投資和短期投資差在哪

  • 長期投資：投入至少 5 年內不會用到的資金，選擇穩定、持續獲利的標的，不輕易賣出；股價上漲和股息都是獲利來源。避免集中在單一股票或單一國家，分散投資能降低非系統性風險，長期持有也不需要頻繁操作。
  • 短期投資：需要高度專注和專業技術，短期內搶差價，可能帶來較高報酬率，但獲利與虧損都不穩定，也可能被套牢。

時間與複利：用 0050 和 72 法則來看

0050 在 2003 年 6 月 25 日成立，當時股價 36.98 元。到 2024 年 5 月 13 日，股價約 160 元，期間累計配息超過 50 元；含息總報酬率約 772%，年化報酬率約 10.9%。

如果 2003 年投入 200 萬元、股利全部再投入，到 2024 年約會變成 1,744 萬元；投入 100 萬元約變成 872 萬元，50 萬元約變成 436 萬元。換個角度想，小孩出生時投入 200 萬元，到他上大學時就可能是千萬等級的資產。當然，這是過去 20 年台股的表現，不代表未來。

72 法則是估算翻倍時間的簡單方法：用 72 除以年化報酬率，就是資產翻倍大約需要的年數。年化報酬率 1.8% 時，翻倍需要約 40 年；年報酬率 6% 到 10% 時，翻倍時間約 12 到 7 年。報酬率越高，通常伴隨的風險也越高。

所以投資越早開始，翻倍的次數越多：年輕時開始，可以享受更長的複利時間；年紀較長的人，則要盡早開始並盡量增加投入的本金。選標的時仍要依自己的風險承受能力決定。

結論

當沖的整體帳本是賠多於賺，能穩定獲利的是收稅和收手續費的一方。與其在短線上和成本、情緒對抗，不如先把家庭財務安排好，選擇分散的標的長期持有，把時間交給複利。

參考資料