一部可愛的動畫開播，第一個畫面，是一段投資警語：外匯是高風險商品，損失有可能超過保證金；過度交易，可能會影響日常生活。這部動畫叫《FX戰士久留美》，很多人說它是一部恐怖片。我動畫才看完第一集，就看到了過去的自己。這篇用這部動畫，看懂槓桿為什麼會讓人越陷越深。

本文會談到外匯保證金交易、槓桿與強制停損，但不教任何交易，也不推薦任何業者。使用槓桿的虧損可能超過投入的保證金。內容是我自己的經驗與整理，不是投資建議；每個人的狀況都不一樣，請自行判斷。後半段有漫畫劇透，會另外標示。

第一集：回本，是她做外匯的第一個理由

故事從2008年金融海嘯開始。國三的久留美發現，媽媽做外匯，賠掉了2,000萬日圓。媽媽說，她是因為聽別人說「絕對會漲」。

這句話我很熟。我在頻道第一集講過：我聽網友的內線消息買港股，買進當天下午就跌了54%。

久留美怕爸爸知道了爸媽會離婚，決定在爸爸發現之前，自己把這2,000萬賺回來；可是後來，媽媽輕生過世了。她做外匯的理由，從第一天開始就是「回本」。她還這樣想：外匯能輕易燒光2,000萬，反過來說，也就能輕易賺回2,000萬——這就是很多人第一次看到槓桿的樣子，只看到賺的那一半。

片名裡的FX，就是外匯保證金交易：買賣每天都在波動的外匯，賺中間的價差。你只要放一筆保證金（有點像押金），就能做好幾倍金額的交易；這個「好幾倍」，就是槓桿。

槓桿的數學：反向走1%，帳戶就賠光

動畫裡那本入門書寫著：最大25倍槓桿，4萬日圓的保證金，就能做100萬日圓的交易。但久留美用的不只25倍：

  • 她的帳戶裡有30萬日圓，她自己算給我們看——匯率只要動1日圓，損益就是30萬日圓。
  • 畫面上1美元大約102日圓，所以1日圓大約就是1%。
  • 也就是說，匯率只要往反方向走1%，整個帳戶就賠光，這大概是100倍的槓桿。

日本的規定是，個人做外匯，保證金至少要4%，換算槓桿最多25倍；25倍的話，反向走4%保證金就賠光。她的100倍，是因為選了「高風險、高報酬的海外交易商」——動畫開頭的警語也寫了，跟沒在日本金融廳登記的業者交易有風險，請不要這樣做。

平常，業者會設強制停損：虧到某個程度，系統直接幫你平倉，也就是把手上的交易結清，不讓你賠得更多。這個機制等一下會再出現。

我自己：小賺之後槓桿開大，賠了又想凹回來

第一集裡，久留美說：區區2,000萬，看我怎麼輕而易舉地賺回來。2,000萬日圓換成台幣大約400萬，她說的是「區區」。那個樣子，就像我當初在幣圈開合約槓桿的樣子。

她的作戰計畫寫得很清楚：要在外匯上贏，最重要的是見好就收。結果第一次下單賺到一整天的打工薪水，她就開始算時薪、分薪，甚至秒薪1,000日圓；接著匯率反轉，第一集最後，她看著帳上的虧損一直喊：我求求你，停下來。

我在幣圈那幾年也一樣，遇到牛市，結果是小賺大賠：

  • 小賺之後，槓桿就會開大，心態就漂掉了。
  • 狂歡的尾聲，通常就是崩跌跟利空消息。
  • 賠了之後不肯認賠，又想把本凹回來，就越開越大。

這兩種心態其實都有名字。諾貝爾經濟學獎得主塞勒（Richard Thaler）1990年跟Eric Johnson用真錢做實驗：剛賺過錢的人，往往更敢冒險，叫做「賭場的錢效應」；剛賠過錢的人，看到有機會回本的選項會特別心動，叫做「回本效應」。這兩個我都經歷過。最後合約爆倉的時候，我只能瘋狂地捶打枕頭，卻無處宣洩——所以我很能懂那種想凹回來、卻越買越虧的賭徒心態。

順帶一提，久留美這個名字中文念起來，跟「韭留美」一模一樣。這是巧合，不是作者故意的；作者到2026年10月1日才發文說，今天學會了一個中文：「韭菜」。在投資圈，韭菜指的是一再被收割的散戶，最典型的樣子，就是追高殺低、毫無策略與紀律。

不只發生在動畫裡

動畫自己其實也說了：長期來說，外匯要一直賺錢難度很高。現實的數字也是這樣：

  • 台灣當沖研究：Barber、Lee、Liu、Odean用台灣證交所1995到1999年的交易資料，看當天買、當天賣的當沖客；典型的半年裡，扣掉交易成本後，每10個超過8個是虧錢的。
  • 歐盟：差價合約（CFD）一樣是放保證金、押漲跌的槓桿交易。歐洲證券及市場管理局（ESMA）彙整各國資料，做這類商品的散戶有74%到89%的帳戶是虧錢的，後來把散戶交易主要貨幣的槓桿限制在30倍。
  • 日本：2008年金融海嘯之後，2010年先把個人外匯槓桿限制在50倍，2011年再降到25倍。

連這部動畫的作者自己都是交易者。作者的自我介紹寫著投資第18年，官網留言說這部作品是從自己的負能量裡生出來的。2022年，作者算過自己投資14年的總帳，已實現虧損大約1,470萬日圓；2026年9月又貼了一張18年的總損益圖——外匯、差價合約、虛擬貨幣都賠過大錢，最後讓總損益轉正的，是個股的獲利。

劇透注意：2015年瑞郎事件，強制停損擋不住的那一天

以下是第二話之後的劇情（看網路整理的），還不想被爆雷的，可以直接跳到下一節「槓桿能用嗎」。

漫畫裡，久留美後來遇到一個真實發生過的事件。瑞士央行原本守著一條線：1歐元最少換1.20瑞郎。2015年1月15日，它突然宣布不再守這條線，瑞郎急漲，很多強制停損來不及在設定的價位成交。

  • 日本金融廳後來的會議紀錄寫著：這次事件讓客戶的虧損超過保證金，業者出現收不回來的錢。
  • 日本金融先物取引業協會的統計，光是個人投資人就有1,137件、合計約19.5億日圓，是倒欠業者的。

漫畫裡的久留美就在這次事件裡斷頭：保證金賠光、交易被強制結清，還倒欠業者超過1億日圓。作者自己也說過，瑞郎那次是例外中的例外，要不是現實真的發生過，編進作品裡一定會被罵太誇張。

強制停損通常擋得住一般的虧損，但價格直接跳過去的時候，它擋不住。就像你在5樓按了停，可是電梯不是一層一層往下，是直接從10樓掉到1樓——你按的5樓，根本沒經過。有人說，這不叫財富自由，叫財富自由落體。

欠了超過1億之後，還有一筆稅要繳：瑞郎事件之前她其實一直在贏，賺到的錢所得稅照樣得付。她卻把另外存著繳稅的100萬，也拿去想翻本，結果又全部賠光，最後在爸爸幫忙下申請了個人破產——其他的債都免了，只有稅免不掉。拿繳稅的錢去翻本，就是回本效應。

漫畫裡的四個主角，可以看成四種投資人：

  • 久留美：槓桿開太大，想一次賺回來。
  • 芽吹：完全不懂就下去賭，把獎學金、信用卡借的錢、學貸全部賠光。
  • 安子：認清自己沒有交易的天分，就退出了。
  • 萌智子：會停損、不追暴利，是四個人裡最有紀律的。

你是哪一種？

槓桿能用嗎？

我現在也有在自己設的上限內借錢投資，第五集講過。但我借錢做的是長期投資，跟久留美這種短線、100倍的外匯，風險完全不是同一個量級。我自己借錢投資，會先設上限，也先有穩定的收入跟緊急預備金；最壞的情況，虧損會跟著放大，借的錢還是要還。

我當年會收手，是因為理解了：用指數化投資，也可以達成財務目標，就不焦慮了。第一集裡久留美的爸爸也說過類似的意思：投資不是不好，但不靠它，也一樣能過得幸福。我現在跟當年最大的差別，是想好長遠的計畫；多學習歷史、經濟怎麼運作、金錢的本質，就有足夠的底氣跟知識控制自己的心態。

CLEC的James老師講過投資跟投機的分法：買進的時候就想著要賣、要賺差價的，是投機；賺的是公司跟經濟成長的，是投資。久留美做的外匯保證金，賺的是匯率的價差，照這個分法就是投機。

所以，如果你看完動畫有點躍躍欲試：先不要碰外匯交易。新手先從原型的指數ETF加上現金開始——原型指數ETF，就是不加槓桿、不做反向的指數基金，像是一次買進一整籃股票。

小結

第一集的預告裡，第二集的標題叫做「有槓桿就沒問題」。這句話少了兩個前提：有上限，而且最壞的情況你扛得住。《FX戰士久留美》可怕的地方，是它把我們不想承認的心態——小賺之後開大、賠了想凹回來——畫得太真實了。

如果你或身邊的人正承受很大的壓力，台灣可以撥打 1925 安心專線（24小時、免付費）。

影片版整理：EP07 《FX戰士久留美》為什麼是財經恐怖片？小賺大賠、越凹越大的槓桿心理（布萊茲的投資筆記）

資料來源

資料查詢日期2026年10月4～5日；網址與規定會變，以官方最新公布為準。動畫相關內容的版權屬於©でむにゃん・炭酸だいすき／KADOKAWA／「FX戦士くるみちゃん」製作委員会。