如果你運氣最差，剛好在最高點開始投資，會怎樣？2000年3月，那斯達克100創下網路泡沫時期的收盤高點，接下來兩年半最多跌了82.9%；一次把錢全部放進去的人，要等15年多才回到原點。但從最高點那天開始、每個月固定投入的人，大約4年，帳面就由虧轉盈。這篇用真實的歷史數字回答一個問題：定期定額，長期一定會賺嗎？

本文用的是那斯達克100跟日經指數的歷史數字，只算指數價格，不含股息、費用與稅；歷史數字不代表未來表現。內容是我自己的經驗跟試算，不是投資建議；每個人的狀況都不一樣，請自己判斷。

每月1萬會變2,000萬嗎？關鍵是報酬率跟時間

上一集講到新手的第一步：先存好緊急預備金、先定配置，再開台灣的證券戶，從原型的指數ETF開始。開始之後，下一個問題就是要怎麼買。

網路上很常看到一種說法：每個月投入1萬，堅持下去就會變2,000萬。這個數學我實際算過：

  • 年化報酬10%，大約要30年。
  • 8%的話要34年。
  • 6%的話要超過40年。

所以會不會變2,000萬，關鍵在兩件事：報酬率跟時間。（想自己換數字試算，可以用站上的複利與投資計畫計算器。）

CLEC的James老師也做過類似的試算：用年化14%算，每個月1,000元投入00662，經過40年大約1,730萬。我驗算過，數學是對的；14%也接近那斯達克100過去40年的年化複合報酬。同一集他還算了另一個例子：

  • 每個月2,000元，25歲開始投到65歲，大約3,460萬。
  • 晚10年、35歲才開始，大約920萬。

報酬率一樣是14%，每個月也一樣投2,000元，只晚10年開始，最後就差了將近4倍——複利最吃的其實是時間。

但同一個指數，如果起點改成2000年的收盤高點，算到2026年10月，年化只剩大約7.3%。所以我自己做規劃，會用保守一點的報酬率，算出來的數字當作方向，不當作承諾。試算表最大的優點，是它從來不會遇到股災。

最壞的起點：2000年那斯達克100的最高點

我們直接看最壞的情況。

  • 2000年3月27日，那斯達克100創下當時的收盤高點，大約4,705點。
  • 網路泡沫破掉之後，2002年10月收盤最低剩下大約805點，最多跌了82.9%。
  • 如果你在最高點把錢一次全部放進去，要一直等到2015年11月，指數才重新站上那個高點，這一等就是15年多。

James老師也講過：在美國，2000年的高點經過15年才回到原點。

可是如果你從最高點那天開始，每個月同一天固定投入一樣的錢呢？一開始帳面很難看，到了2001年9月，投入的錢帳面上剩下不到一半。但因為後面的錢一直在比較低的價格買進，到了2004年1月、大約3年10個月，帳面市值就重新超過累計投入的金額；第10年帳面賺了25.6%，第15年帳面賺了148%。

一樣的最高點，一次投入要等15年，每月投入大約4年帳面就轉正，差別在於你在低點也一直在買。最高點買進就像在山頂買房：風景很好，回家的路很長。

要說清楚：這裡只算指數價格，不含股息跟費用。00662是2016年才上市的，這段是指數的歷史，不是00662的實際績效。

日經：比那斯達克更慘的34年

那定期定額，長期是不是就一定會賺？在長期成長的市場，機率很高，但不是絕對。

日本的日經指數1989年底創下收盤高點，接下來最多跌了81.9%，一直到2024年2月才重新站上那個高點，整整34年。如果一樣從最高點那天開始、每個月同一天固定投入，第10年大約打平，第20年帳面還是虧了大約28%。

換一個角度：如果不是定期定額，而是單筆買進之後放20年，結果又會怎樣？我用公開的指數價格資料，把那斯達克100從1986年開始、每個月第一個交易日都當成一次買進的起點，再往後放滿20年：

  • 那斯達克100：一共250段完整的期間，最差的一段從2000年4月開始，20年下來年化報酬還有大約3.1%；250段裡，沒有一段最後是虧的。
  • 日經：同樣的方法放到日經的690段裡，大約每5段就有1段最後還是虧損，最差的20年年化報酬大約負7.1%。

差別不在定期定額這個方法，而是你買的那個市場長期有沒有成長。定期定額可以降低單一進場時間點的影響，但救不了一個長期不成長的市場。

手上有一筆錢：單筆，還是分批？

James老師的看法很明確：長期來說，單筆投入的報酬大多勝過分批；真的要分批，時間越短越好，最好半年內買完。先鋒集團（Vanguard）2023年的研究也一樣：用全球股市1976年到2022年的資料，一次投入大約三分之二的時間，勝過分批慢慢投入。

我自己另外拿那斯達克100試了一個更長的版本：從1986年起每個月換一個起點，比較同一筆錢「一次買進」跟「分12個月買進」。

  • 一次買進：第一天全部放進去。
  • 分12個月：把錢切成12份，每個月放一份，還沒放的錢先放著。

看10年後的結果，每100個起點裡，大約有74個是一次買進的錢比較多。原因很簡單：如果市場長期往上，錢越早進場，待在市場裡的時間就越長。

但一直不敢進場，通常更不划算。那份研究裡，分批投入有大約69%的時間，還是勝過整筆錢一直留在現金。所以如果一次投入會讓你睡不著，分批也可以，只是不要拉太長，更不要一直等。

對上班族來說，定期定額比較像是領到薪水就買，錢一進來就放進去。每個月領薪水就買，跟手上已經有一筆錢、故意分成12個月買，常常都被叫做定期定額，但其實是兩個不一樣的問題。

我自己2022年剛開始投資指數的時候，用的是複委託。那時候我是存到一筆錢才一次買，因為匯撥太頻繁的話，手續費會吃掉效益。如果買的是台灣掛牌的ETF，每個月小額買，就不用煩惱匯撥跟換匯。

為什麼遇到大跌，我沒那麼怕

說到大跌，我自己的經驗是：開始投資指數之後，遇到下跌我沒有特別怕。真正讓我痛的，是轉向指數投資之前——港股那一次，還有在幣圈跟台股的那幾年。為什麼沒那麼怕？我想了一下，有四個原因：

  • 我看過歷史：2000年、2008年那種大跌，那斯達克100後來都回來了，雖然有時候要等很久。這不代表未來一定一樣，但至少我知道，大跌本來就是股市的一部分。
  • 我有緊急預備金跟現金：生活費不靠這筆投資，不會被迫在低點賣。
  • 我投入的是長期不會動用的錢。
  • 我不太看盤：帳戶不用每天看，心情就不會跟著上下。不看盤是我做過最划算的投資，免手續費還很省心。

真正的防線：撐得住

所以除了買什麼、定期定額會不會賺，還要看你撐不撐得住。中間一定會遇到大跌，這時候被迫賣掉，長期的報酬就拿不到了。James老師也提醒過剛開始投資指數的人：大跌的時候不是賣股票的時機，就算不買，也要抱牢手上的指數基金。

要撐得住，順序是這樣：

  • 先存好緊急預備金。
  • 再留一塊現金或短天期債券，當作股票以外的緩衝，大跌的時候比較不會因為生活開銷被迫賣股票。
  • 投入的，是長期不用的錢。

這也是為什麼前幾集一直在講配置：留一塊現金跟短天期債券，平常看起來沒什麼用，大跌的時候，就是讓你不用急著賣股票的那一塊。

前面講的這些，是撐得住的基本功。我自己現在的做法更進階：我有在自己設的上限內借錢投資，每個月用薪水還款。波動比較大，跌的時候虧損也會跟著放大，所以要先有穩定的收入、夠厚的緊急預備金才撐得住，細節在第五集。這篇是給剛開始的人：新手先把這些基本功做好，不要一開始就借錢投資。

小結

定期定額沒有魔法。它真正的價值，是讓你不用猜高點低點，把進場的時間分散掉。但最後決定你能不能賺錢的，還是三件事：你買了什麼、它未來有沒有成長，以及你能不能撐得夠久。

影片版整理：EP09 買在最高點也定期定額，會怎樣？那斯達克15年、日經34年的真實答案（布萊茲的投資筆記）

回測怎麼算的

  • 高點與回本：那斯達克100 2000-03-27 收盤4,704.73，2002-10-07 收盤最低804.64（跌82.9%），2015-11-03 收盤4,719.05 才第一次超過；日經 1989-12-29 收盤38,915.87，2009-03-10 最低（跌81.9%），2024-02-22 收盤39,098.68 才第一次超過。
  • 定期定額：從高點當天開始，之後每個月同一天扣款（遇休市順延到下一個交易日；那個月沒有那一天就用月底最後一個交易日），每次同樣金額；帳面報酬＝市值÷累計投入−1；「第N年」＝開始滿N年那次扣款日。
  • 對扣款日很敏感：那斯達克100換成每月1～28號各算一次，帳面轉正要3.8～4.6年（文中「2004年1月、3年10個月」是每月27號）、第10年+25%～+31%、第15年+136%～+149%。日經文中是每月29號（第10年+1.5%、第20年−27.9%）；換成1～28號，第10年在−6%～+1%、第20年在−30%～−25%。
  • 年化：那斯達克100價格指數 1986-01-02～2026-10-01 年化14.3%；2000-03-27 收盤高點～2026-10-01 年化7.3%。
  • 每月1萬到2,000萬：年化報酬當作有效年報酬率，換算成每月等效報酬，每月月初投入（10%約29.7年、8%約34.2年、6%約40.7年）。James老師的1,730萬（每月1,000元、40年）用同一套假設；如果直接用14%÷12當每月報酬，會算出約2,262萬。他的第二個例子（每月2,000元：40年約3,460萬、30年約920萬）也是同一套假設，3,460÷920≈3.76。
  • 單筆對分批：1986-01～2016-10 每個月換一個起點（共370個），同一筆錢一次買進 vs 分12個月平均買進（還沒投入的錢不計利息，會稍微低估分批），看10年後的市值，一次買進較多的占74%。
  • 單筆放滿20年：每個月第一個交易日當作一次買進，持有滿20年、看價格年化報酬。那斯達克100：1986-01～2006-10 共250段，最差是2000-04-03起（到2020-04，年化+3.1%），沒有一段虧損；日經225：1949-05～2006-10 共690段，135段虧損（約20%），最差是1989-03-01起（到2009-03，年化−7.1%）。

資料來源

資料查詢日期2026年10月3日。